التقرير الأسبوعي لبنك عوده: تراجعات طفيفة في أسعار الأسهم والسندات وسط استمرار السجال السياسي

12 أيار 2017
النهار

فيما لا يزال السجال السياسي حول قانون الانتخاب يستنزف الوقت وسط استمرار المخاوف من الوقوع في الفراغ التشريعي، سجلت أسواق الأسهم وسندات الأوروبوند تراجعات طفيفة في الأسعار، بينما ظل سعر تداول الدولار في سوق الإنتربنك قريباً من الحد الأعلى لهامش تدخل مصرف لبنان، كما ورد في التقرير الأسبوعي لبنك عوده. في التفاصيل، سجلت أحجام التداول في بورصة بيروت تراجعاً أسبوعياً نسبته 15% لتبلغ زهاء 8 مليون دولار، بالمقارنة مع متوسط أسبوعي بقيمة 7 مليون دولار منذ بداية العام 2017. وسجل مؤشر أسعار الأسهم تراجعاً نسبته 1.0% داخل سوق تفتقر إلى السيولة بحيث يتسع فيها الهامش بين سعر الشراء والمبيع، ونتيجة تداول بعض الأسهم المصرفية دون الحق بأنصبة الأرباح. وفي سوق سندات الأوروبوند، ظهر عرض خارجي على الأوراق القصيرة إلى المتوسطة الأجل، بين شكلت الأوراق الطويلة الأجل جاذباً للمتعاملين المحليين ولا سيما في ظل رغبة البعض بتطويل آجال محافظهم. في هذا السياق، اتسع متوسط “بد زد سبريد” المثقل بمقدار 5 نقاط أساس إلى 375 نقطة أساس، بينما اتسع هامش مقايضة المخاطر الائتمانية لخمس سنوات بمقدار 20 نقطة أساس إلى 375 نقطة أساس. وعلى صعيد سوق القطع، تواصل الطلب التجاري على الدولار بينما ظل العرض خفيفاً، مما أبقى سعر تداول الدولار داخل سوق الإنتربنك بتراوح بين 1514 ل.ل. و1514.50 ل.ل.

الأسواق

في سوق النقد: ظل معدل الفائدة من يوم إلى يوم مستقراً على 3.00% وسط توافر مريح للسيولة بالليرة. هذا وقد واصلت الودائع المصرفية المقيمة منحاها التصاعدي وإن بوتيرة أخف إذ زادت خلال الأسبوع المنتهي في 27 نيسان 2017 بقيمة 97 مليار ليرة، مدفوعة على نحو غير اعتيادي هذا العام بنمو الودائع بالليرة. في التفاصيل، زادت الودائع بالليرة بقيمة 233 مليار ليرة نتيجة نمو الودائع تحت الطلب بقيمة 224 مليار ليرة وارتفاع الودائع الادخارية بقيمة 9 مليار ليرة، بينما تراجعت الودائع بالعملات الأجنبية بقيمة 90 مليون دولار. في هذا السياق، اتسعت الكتلة النقدية بمفهومها الواسع (إم4) بقيمة 75 مليار ليرة وسط تراجعٍ في حجم النقد المتداول بقيمة 23 مليار ليرة واستقرار في محفظة سندات الخزينة المكتتبة من قبل القطاع غير المصرفي.

وعلى المستوى التراكمي، زادت الودائع المقيمة بقيمة 4381 مليار ليرة منذ بداية العام 2017، بشكل أساسي نتيجة نمو الودائع بالعملات الأجنبية بقيمة 3904 مليار ليرة (ما يعادل 2590 مليون دولار) وسط تحويلات صافية لصالح الدولار. وأسفر ذلك عن اتساع الكتلة النقدية بمفهومها الواسع (إم4) بقيمة 3971 مليار ليرة منذ بداية العام وسط انخفاض حجم النقد المتداول بقيمة 433 مليار ليرة وتراجع محفظة سندات الخزينة المكتتبة من قبل القطاع غير المصرفي بقيمة 47 مليار ليرة.

في سوق سندات الخزينة: أظهرت نتائج المناقصات بتاريخ 4 أيار 2017 أن مجموع الاكتتابات بلغ 205 مليار ليرة وتوزع كالتالي: 51 مليار ليرة في فئة الثلاثة أسهر و53 مليار ليرة في فئة السنة و101 مليار ليرة في فئة الخمس سنوات. في المقابل، بلغ مجموع الاستحقاقات زهاء 331 مليار ليرة توزع بين 275 مليار ليرة في فئة السنة و56 مليار ليرة في فئة الخمس سنوات، مما أسفر عن عجز اسمي بقيمة 126 مليار ليرة. إلى ذلك، أظهرت النتائج الأولية للمناقصات بتاريخ 11 أيار 2017 أن مصرف لبنان سمح للمتعاملين الاكتتاب بنسبة 7.34% من طروحاتهم في فئة العشر سنوات، تلتها فئة السنتين بنسبة 22.60% ومن ثم فئة الستة أشهر بنسبة 49.40%.

في سوق القطع: تواصل الطلب التجاري على الدولار داخل سوق القطع هذا الأسبوع، فيما ظل العرض خفيفاً. في هذا السياق، ظلت المصارف اللبنانية تتداول الدولار فيما بينها بسعر راوح بين 1514 ل.ل. و1514.50 ل.ل. (أي أعلى بقليل من الحد الأعلى لهامش تدخل المصرف المركزي). الجدير ذكره أن الموجودات الخارجية لدى مصرف لبنان أقفلت على 39.3 مليار دولار في نهاية نيسان 2017، بتراجع قيمته 1.45 مليار دولار منذ نهاية العام 2016، مدفوعة بشكل رئيسي بتحويلات لصالح العملات الأجنبية. وقد انسحب ذلك تراجعاً في تغطية الموجودات الخارجية لدى المركزي للكتلة النقدية بالليرة من 74.4% في نهاية العام 2016 إلى 71.7% في نهاية نيسان 2017.

في سوق الأسهم: بلغت قيمة التداول الاسمية زهاء 8.2 مليون دولار هذا الأسبوع بالمقارنة مع 9.7 مليون دولار في الأسبوع السابق ومتوسط أسبوعي بقيمة 7.1 مليون دولار منذ بداية العام 2017. وتراجع متوسط قيمة التداول اليومي من 2.4 مليون دولار في الأسبوع السابق إلى 1.6 مليون دولار هذا الأسبوع، مما أسفر عن انخفاض مؤشر التداول بنسبة 33.5% إلى 67.73. وعلى صعيد الأسعار، تراجع مؤشر الأسعار بنسبة 1.0% ليقفل على 103.09، نتيجة تراجع أسعار بعض الأسهم المصرفية. سجلت أسعار أسهم “بنك بيروت التفضيلية فئة H” و أسهم “بنك بيروت التفضيلية فئة I” انخفاضاً أسبوعياً نسبته 4.2% ليقفل كل منهما على 25.15 دولار. تم التداول بأسهم “بنك بيروت” دون الحق بأنصبة الأرباح بدءً من 8 أيار 2017. وانخفضت أسعار أسهم “بنك بيبلوس العادية” بنسبة 3.6% إلى 1.62 دولار. وتراجعت أسعار إيصالات إيداع بنك عوده بنسبة 1.9% إلى 6.35 دولار. كما تراجعت أسعار أسهم “بنك عوده العادية” بنسبة 0.9% إلى 6.39 دولار. وتراجعت أسعار إيصالات إيداع “بنك لبنان والمهجر” بنسبة 0.2% إلى 11.70 دولار. في المقابل، ارتفعت قليلاً أسعار أسهم “سوليدير أ” و”سوليدير ب” بنسبة 0.2% و0.3% على التوالي ليقفلا على 9.00 دولار و8.80 دولار على التوالي.

في سوق سندات الأوروبوند: شهدت سوق سندات الأوروبوند عرضاً أجنبياً هذا الأسبوع على الأوراق التي تستحق في تشرين الثاني 2019، آذار 2020، نيسان 2020، نيسان 2021 وتشرين الأول 2022 والذي تم تلبيته من قبل المتعاملين المحليين والأجانب. إلى ذلك، سجل طلب محلي على الأوراق الطويلة الأجل التي تستحق في تشرين الثاني 2027 وأيار 2029 وشباط 2030 وآذار 2032 وآذار 2037 والذي تم تلبيته من قبل المتعاملين المحليين والأجانب. كما ظهر لدى بعض المتعاملين المحليين إقبال على تطويل آجال محافظهم من خلال بيع الأوراق التي تستحق في العام 2024 و2030 وشراء الأوراق التي تستحق في العام 2037. في هذا السياق، تراجعت قليلاً الأسعار كما يستدل من خلال ارتفاع متوسط “بد زد سبريد” المثقل من 370 نقطة أساس في الأسبوع السابق إلى 375 نقطة أساس هذا الأسبوع. كما ارتفع متوسط المردود من 5.47% في الأسبوع السابق إلى 5.50% هذا الأسبوع. وفي ما يخص كلفة تأمين المخاطر، اتسع هامش مقايضة المخاطر الائتمانية لخمس سنوات مزيداً من التقلص من 330-380 نقطة أساس في الأسبوع السابق إلى 350-400 نقطة أساس هذا الأسبوع.